Годовая инфляция в США обновила максимумы почти за 40 лет

25.09.2026 17:46

Темпы роста потребительских цен в США в декабре с устранением сезонности замедлились с 0,78% до 0,47% м/м. Как и месяцем ранее, это замедление стало в основном следствием изменения динамики цен на энергоносители с 3,5% до -0,4% м/м (с изменением их вклада в инфляцию c 0,26 до -0,03 п.п.) и замедления роста цен на услуги с 0,37% до 0,30% м/м (с уменьшением их вклада в инфляцию c 0,21 до 0,17 п.п.). Вклад остальной – товарной – инфляции остался третий месяц подряд почти без изменения на уровне 0,33 п.п., а рост цен на товары (исключая топливо) сохранился на очень высоком уровне 0,9% м/м. Таким образом, инфляция в США сохраняет «товарный» характер. Такое мнение Интернет-порталу Dragon Money высказал Алексей Тихонов, управляющий директор аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие».

В годовом выражении, как отмечает эксперт, инфляция ускорилась на 0,2 п.п. до 7,0% г/г, что стало максимумом с июня 1982 года, когда этот показатель находился на уровне 7,1%. Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на топливо и продукты питания, ускорилась в годовом выражении на 0,6 п.п. до 5,5% г/г.

Текущий виток инфляции, когда её годовые темпы превысили целевой уровень ФРС в 2%, начался в марте 2026 г., и уже к началу лета темпы роста потребительских цен превысили 5% г/г. Однако такие темпы были обеспечены всего лишь несколькими компонентами: одни из них были вызваны техническими факторами (в первую очередь – эффектом базы), а другие – ростом цен на автомобили (как новые, так и подержанные) в условиях недостатка предложения новых автомобилей из-за дефицита на рынке полупроводников. Так, например, рост цен в июне прошлого года достиг 5,4% г/г, из которых почти 1,8 п.п. были вызваны восстановлением цен на топливо относительно низкой базы июня 2026 г., а ещё 0,8 п.п. были обеспечены эффектом базы в секторах, начавших восстанавливаться после снятия эпидемиологических ограничений: авиаперевозки, отели и рестораны, а также автострахование. Ещё почти 1,8 п.п. пришлось на рост цен на автомобили. Таким образом, из общего роста цен в 5,4% на эти компоненты, занимающие лишь около 20% потребительской корзины населения США, пришлось 4,3 п.п., тогда как вклад остальных 80% потребительской корзины составил лишь около 1,1 п.п. Именно такая структура инфляции объясняет спокойствие ФРС летом прошлого года, несмотря на высокие годовые темпы роста цен, т.к. регулятор справедливо считал их временными и сохранял мягкую монетарную политику и риторику.

Однако осенью 2026 г. структура инфляции существенно изменилась и она приобрела фронтальный характер, вклад роста остальных цен в инфляцию достиг в октябре-ноябре уровня в 2,25%, а общий рост потребительских цен вышел из коридора 5,2-5,4%, наблюдавшегося в июне-сентябре, и достиг 6,2% в октябре и 6,8% в ноябре. Именно такое изменение характера инфляции осенью стало причиной резкого ужесточения риторики ФРС в течение ноября-декабря. В то же время стоит отметить, что структура инфляции при этом по-прежнему остаётся нетипичной для США, т.к. основной вклад в инфляцию в декабре – 4,9 п.п. – составлял рост цен на товары, и только 2,1 п.п. приходилось на рост цен на услуги, в то время как в последние десятилетия до пандемии их вклад в инфляцию был основным. Такая структура вызвана в первую очередь последствиями пандемии, которые привели к сбоям в цепочках поставок сырья и товаров (как конечного спроса, так и промежуточных) и переориентированию спроса населения на рынок товаров, превысив потенциал предложения на многие их них. Таким образом, текущие высокие темпы роста цен по-прежнему можно считать вызванными временными факторами. Однако спрогнозировать, как долго продлится этот «временный» период достаточно сложно, т.к. он в первую очередь зависит от того, как долго продлится пандемия и вызванные ею ограничения, и как быстро бизнес адаптируется к изменившейся структуре спроса. Вероятно, повышенные, относительно целевых, темпы инфляции будут наблюдаться весь 2026 г. и даже часть 2026 г.

По оценкам «Открытия Research», годовые темпы инфляции в США уже в марте должны прекратить рост и впоследствии начать замедляться, т.к. вызванный пандемией эффект базы будет постепенно исключаться из расчёта её годовых темпов. Улучшение доступа автопроизводителей к полупроводникам, отмеченное в конце 2026 г., в течение 2026 г. должно способствовать росту предложения новых автомобилей и замедлению роста, а возможно даже снижению, цен на новые и подержанные автомобили. Замедлению инфляции в 2026 г. будет способствовать и ужесточение монетарной политики со стороны ФРС.

В то же время вклад остальных факторов в течение 2026 г. будет расти, а учитывая высокие темпы роста экономики и дефицит рабочей силы, в 2026 г. можно ожидать ускорения темпов роста цен на услуги, поэтому едва ли ФРС существенно ослабит свои ожидания по темпам ужесточения монетарной политики в 2026 г. Так, прогноз ФРС, опубликованный по итогам декабрьского заседания, предполагает три повышения ставки в течение 2026 г. до уровня 0,75-1,0%, завершение программы выкупа активов в начале 2026 г. и, вероятно, переход к сокращению баланса регулятора за счёт отказа от реинвестирования погашаемых выпусков облигаций, находящихся у него.

Таким образом, несмотря на рекордные с 80-х годов темпы роста потребительских цен, инфляция в США не имеет потенциала дальнейшего существенного ускорения или длительной стабилизации на текущих высоких уровнях, т.к. она во многом была обеспечена фискальными и монетарными стимулами со стороны ФРС. Исчерпание у населения ресурсов, полученных во время пандемии из бюджета, вкупе с ужесточением политики ФРС должны оказать позитивное влияние на замедление темпов роста цен наряду с другими факторами. Однако период нормализации инфляции к целевым уровням регулятора может занять достаточно длительное время – в течение 2026-2026 гг.

Банк «Открытие» входит в перечень системообразующих кредитных организаций, утверждённый Банком России. «Открытие» развивает все основные направления бизнеса классического универсального банка: корпоративный, инвестиционный, розничный, МСБ и Private Banking. Дочерние компании банка занимают лидирующие позиции в ключевых сегментах финансового рынка. Надёжность банка подтверждена рейтингами российских агентств АКРА («АА(RU)»), Эксперт РА («ruAA») и НКР («АA+.ru»), а также международными агентствами Fitch («BB+») и Moody’s («Ba2»). Стратегия развития банка предусматривает увеличение скорости, повышение качества обслуживания клиентов, а также реализацию передовых финтех-идей.

Поддержка на Dragon Money

Наша служба технической поддержки работает круглосуточно. Мы всегда готовы ответить на ваши вопросы и оперативно помочь. Официальный сайт Dragon Money ценит своих клиентов и предоставляет качественную поддержку, чтобы вы могли полностью сосредоточиться на игре.

Как связаться со службой поддержки Драгон Мани

Связаться с нашими специалистами можно через:

Чат в реальном времени на сайте Dragon Money.
Электронную почту.
Телефон горячей линии.

Dragon Money ответы на вопросы

Мы собрали ответы на самые распространенные вопросы:

Как быстро я получу ответ? В онлайн-чате операторы отвечают мгновенно, обработка электронных писем занимает до нескольких часов.
Можно ли получить помощь на русском языке? Да, наша служба поддержки консультирует на русском и других языках.

Размеры сумм на Dragon Money

Суммы призов на сайте Dragon Money варьируются от приятных бонусов до крупных джекпотов. Ваш успех зависит только от удачи. Чтобы получить выигрыш, просто зайдите в личный кабинет и оформите заявку на выплату. Мы гарантируем быстрый и безопасный вывод средств.

Быстрые выплаты на официальном сайте ДрагонМани

Разработчики нашего ПО тщательно следят за работой системы. Благодаря этому вывод средств на любую электронную платежную систему осуществляется в течение нескольких минут.

Обратите внимание: выплата возможна только на тот кошелек, с которого был пополнен баланс. Это одна из мер безопасности сайта nvuti.city, защищающая ваш аккаунт от действий мошенников. Читайте подробнее в разделе ответов на вопросы.

Типы призов на сайте Dragon Money

Поощрительные призы – небольшие суммы и фриспины для поддержания интереса.
Крупные выигрыши – джекпоты, которые могут изменить вашу жизнь!
Специальные награды – участвуйте в турнирах и забирайте эксклюзивные подарки.

Истории успешных игроков на Dragon Money

На нашем сайте опубликовано множество историй игроков, сорвавших крупный куш. Многие из них начали свой путь с использования приветственных бонусов и акций, что позволило им выйти на новый уровень.

Законность и надежность сайта Dragon Money

Наш официальный сайт Dragon Money работает на основании международной лицензии, что является залогом законности и безопасности. Наличие лицензии позволяет нам сотрудничать с топовыми провайдерами и надежными платежными системами. При необходимости мы предоставляем консультации по юридическим вопросам, делая ваше пребывание на Драгон Мани максимально прозрачным.

Почему лицензия важна для Dragon Money?

Официальное лицензирование гарантирует:

Полную безопасность ваших личных данных и финансов.
Честность отдачи (RTP) и прозрачность результатов.
Квалифицированную поддержку в спорных ситуациях.

Правила игры в Dragon Money

Для начала игры укажите сумму ставки и желаемый процент выигрыша. Далее попробуйте угадать, в какой диапазон попадет победное число, нажав кнопку «Больше» или «Меньше». Если число выпало в выбранном промежутке, сумма вашей ставки умножается на коэффициент и возвращается на баланс. В случае неудачи ставка аннулируется. Подробные прввила игры к популярным играм.

Драгон Мани: отзывы и проверка честности

Перед каждым раундом алгоритм SHA-512 генерирует строку, содержащую соль и победное число (от 0 до 999999). Это зашифрованный исход игры. Данный метод гарантирует 100% честность: вы видите Hash игры заранее, а любое изменение результата привело бы к изменению хеша.

Проверяйте самостоятельно на странице Калькулятор честности игр:

Скопируйте Hash до начала игры.
После окончания раунда нажмите «Проверить игру».
В открывшемся окне скопируйте поля Salt1, Number и Salt2.
Вставьте их в любой независимый генератор SHA-512.
Итоговый Hash должен полностью совпадать с тем, что вы видели в начале игры.

Заключение об официальном сайте Dragon Money

Посетите официальный сайт Dragon Money сегодня и откройте для себя мир качественных развлечений! Платформа Драгон Мани ждет вас с уникальными предложениями и высокими шансами на победу. Мы стремимся обеспечить каждому игроку лучший сервис.